开展大蒜期货市场的必要性和可行性研究

分类：论文范文 发表时间：2021-05-07 09:09

　　[摘要]本文利用2006-2016年大蒜市场相关数据，选取因子分析模型，分析了大蒜期货上市的可行性和必要性。研究表明，我国大蒜具有价格波动大、容易运输和储藏以及现货产量大等特点，此外我国农产品+期货的运行模式正处于完善阶段，有利于助推大蒜期货上市。将大蒜与其他农产品进行因子分析模型对比发现，大蒜综合因子得分排名第3，说明大蒜相对于其他农产品而言更具有上市的可行性。

　　[关键词]大蒜；期货市场；因子分析

　　近年来，和社会重点关注农产品价格问题，为了维护买卖双方利益及稳定农产品价格，我国政府提出要“保持农产品价格合理水平，增加农民收入”。然而以大蒜为代表的许多农产品价格大幅度波动，“姜军”“蒜你狠”“豆你玩”等网络用语快速蹿红网络。据相关资料统计，大蒜价格最高为12.24元/千克，最低为0.4元/千克。在大蒜市场中，显著的蛛网模型导致蒜价呈现周期性变化，导致蒜农以及大蒜收购商都遭到惨重的损失。规避风险是衍生品市场特有的功能，将大蒜与期货结合能够减少由于蒜价波动带来的损失。大蒜进入期货市场，不仅可以稳定价格，保障农民的收入，还可以推进大蒜在国内市场的发展，对其他农产品进入期货市场发展具有借鉴意义，研究大蒜进入期货市场必要性和可行性具有重要现实意义。

　　1研究方法和模型构建

　　1.1研究方法

　　因子分析法的目的在于简化数据结构，起到降维作用，将多个因素用少数因素即可表达大部分信息。数学模型如下：（1）式中：Yi（Y1～Yp）为经过标准化处理后的可观测的随机变量，i（1～p）=1，2，...p；Fj（F1～Fm）为不可观测的随即向量，εi（ε1～εp）与Fj不相关，j（1～m）=1，2...m；aij为第i个变量在第j个因子的载荷；εi为Yi的特殊因子。aij反映了第i个变量在第j个因子上的重要性，aij越大即说明公共因子Fi和原变量越强，F称为Y的主因子，也称公共因子。

　　1.2模型构建

　　新品种进入期货市场应具备以下条件：价格波动大、可标准化、易储藏及运输、现货市场庞大以及期货市场较为成熟。其中，在现货市场方面大蒜产量一直位于世界首位。2006-2016年大蒜产量和世界大蒜总产量见表1。2006-2016年，大蒜产量一直波动式上升，从2006年的1156.75万吨上升到2016年的1917.27万吨，大蒜产值在2012年达到最大值2008.2万吨；2006年我国的大蒜产量占据世界大蒜产量的75.49%，此后成为世界上最大的大蒜生产国。同时我国大蒜的种植面积也位列世界第1，始终占据着全球50%的种植面积，2012年国内大蒜的种植面积到达了85.65万公顷。此外，在期货市场中，供需双方来往交易才能使得市场高效运转，当拥有足够大的现货市场时，才能够在激烈的竞争中脱颖而出，不容易受到部分企业的控制，而大蒜商品正具备以上特征[6-7]。

　　2实证分析

　　本文在选取已经作为农产品期货上市交易的小麦、大豆、玉米、棉花、早釉稻、鸡蛋外，还采用了4个未上市的农产品用于对比分析，分别是活猪、活牛、水产品、活羊。在国外的期货市场中未上市的4个品种中有3个农产品已经进入期货市场，国内的期货市场仍然缺少这几个农产品，国内已有学者对这3个农产品进入期货市场是否具有可行性进行了研究，得出的结论是肯定的。在对比品种中加入了活羊是因为该农产品具有以下几个特征：（1）价格频繁波动且波动幅度大。商品的价格波动是成为期货商品的重要条件。（2）市场需求大。有需求就存在供给，庞大的交易量也是成为期货商品的重要条件之一。（3）羊肉作为猪肉、牛肉的替代品，使研究更加丰富[11-12]。

　　2.2因子旋转

　　利用主成分旋转法（具有Kaiser标准化的正交旋转法）进行因子旋转。旋转前的因子载荷成分矩阵见表4（已提取了3个成分），经过旋转的因子载荷成分矩阵见表5（旋转在5次迭代后收敛）。据表5可知，第一公共因子主要由Z1、Z2和Z3组成，第二公共因子主要由Z6组成，第三公共因子主要由Z4组成。

　　3结论

　　本文采用因子分析法，选取了已经进入期货上市交易的小麦、大豆、玉米等6个农产品，以及没有进入期货市场的4个农产品进行对比，如活猪、活牛等，分析大蒜+期货模式在我国是否具有可行性。有如下结论：

　　（1）我国衍生品市场起步晚，但发展快，正处于完善阶段，符合农产品进入期货市场的条件。

　　（2）大蒜现货市场具有金融属性强、价格频繁波动，便于运输等特征，有助于大蒜进入期货市场。

　　（3）将大蒜和期货农产品及非期货农产品进行对比分析，结果表明，大蒜综合排名位居第3，相比于其他的农产品来说更具有进入期货市场的条件及可行性。

　　参考文献

　　[1]张利庠,张喜才,陈妹彤.游资对农产品价格波动有影响吗—基于大蒜价格波动的案例研究[J].农业技术经济,2010(12):60-67.

　　[2]姚升,周应恒.我国大蒜价格波动特征分析[J].价格理论与实践,2012(10):54-55.

　　[3]周芳.我国棉花期货市场套期保值的绩效研究[D].长沙:中南大学,2006

　　郭向向1，刘旺2，郭锐3

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